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海外有良好表现的量化基金A股市场水土不服

发布时间:2021-10-14 18:18:40 阅读: 来源:电梯井吸音板厂家

海外有良好表现的量化基金A股市场“水土不服”

海外有良好表现的量化基金A股市场“水土不服” 更新时间:2010-9-21 6:01:57   “数学天才和火箭工程师埋头用高深的数学理论和计算工具,经过大量演算挖掘出了一个宛若‘武林秘笈’的投资模型,然后就此开始根据这个模型交易股票,在市场上大牟其利……”

这原本是一段关于量化基金的“白描”,但是在A股市场,却似乎成了一则笑谈。银河证券基金的数据统计却显示,截至8月12日,8只已成立运作的量化基金整体亏损高达12%,跑输了所在的标准股票型基金的平均水平近1.4个百分点。

量化投资人

靠简历就能镇住你

关于量化投资,我们最早听到的大都是这样一则传奇——量化投资创始人之一詹姆斯·西蒙斯,率领一批数学家和统计学家,运用数量化的方法投资,管理赫赫有名的大奖章基金,自1988年成立以来,其年均回报率高达38.5%,即使在2007年次贷危机爆发当年,该基金的回报也高达85%,远远超过巴菲特20%的平均年收益率。

也正是因为量化基金在海外的良好表现,2009年以来,各大基金公司纷纷从海外重金延聘人才,豪赌量化基金将成为未来国内基金业发展的新亮点。

随便打开一只量化基金的资料册,基金经理的简历基本上就能镇住你:富国沪深300增强的投研团队核心人物李笑薇,国务院第二批“千人计划”的一员,美国斯坦福大学经济学博士;南方策略优化基金经理刘治平来自华尔街,曾先后担任香港巴克莱投资银行可转债交易总监、美国纽约贝尔斯登可转债对冲基金经理、美国纽约美联投资银行权益类自营投资董事总经理。

投资业绩

超额收益沦为负收益

“量化投资好比高考制度,意在选出德智体美劳全面发展的学生。尽管考试标准不一定全面,但相比非高考群体,高考群体显然整体上素质更高、成功的几率更大。”南方策略优化的基金经理刘治平曾经这样比喻。

照理说,今年以来A股持续震荡,似乎恰好给了“整体素质更高”的基金们胜出的机会,以模型选股为特点的量化基金本该在今年行情中大展身手。但是银河证券基金的数据统计却显示,截至8月12日,8只已成立运作的量化基金整体亏损高达12%,跑输了所在的标准股票型基金的平均水平近1.4个百分点。

量化模型

不能说的秘密

除了业绩明显落后之外,每只量化基金背后都还有一个“不能说的秘密”,那就是量化模型。

可以说,投资模型本身的质量,是量化基金最核心的竞争力。。

“量化投资是利用模型来投资。任何一个完整的关于投资的想法,我们都可以开发成投资模型。”

富国沪深300增强的基金经理李笑薇曾经对量化模型作出这样的阐述,“比如有投资者认为,上市公司老板的‘面相’是选股的一个重要诀窍。我们也可以据此建立个模型,把这个想法‘量化’,首先将全部上市公司老总的照片作个扫描,输入电脑;然后请面相学家给定义面相好的标准,比如额头的宽度应该是脸颊的多少比例等等。如果某个老总的比例正好,他的公司就得到一个高分;如果某个老总的比例太大或太小,他的公司就得到低分,比例差得越多,公司分数越低。最后把所有的公司按照这个分数排序。这个分数,就是‘面相因子’,它在技术上可以成为我们选股模型的一部分。”

然而翻阅季报,却难找到关于量化模型选股的具体介绍,无怪业界戏称量化模型现仍处“真空地带”

对此,基金公司的统一口径则是:量化基金的投资模型属于公司的商业机密,为防止被“跟风”,所以不予披露。只是,当一只基金既没有优异的业绩、也没有公开透明的制度,而只剩下投资人显赫的简历时,基金公司是否还能像当初那样,仍然要求投资者持有信心呢?

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