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国君房产政策面与基本面将转为相生

发布时间:2021-01-22 10:17:25 阅读: 来源:电梯井吸音板厂家

5月新开工同比下降4.6%,维持2012年新开工增速-11%判断。5月新开工面积同比下降4.6%,较4月的-14.6%大幅回升10个百分点,但较11年全年的16.2%仍大幅下降20.8个百分点。在开发商库存高企、资金紧张背景下,判断新开工数据将持续下滑,维持全年-11%的判断。

5月投资增速18.2%,较4月9.2%的增速回升9个百分点。12年投资增速下滑是确定的,维持2012全年投资增速下滑至12%的判断。主要原因为开发商库存高位、资金压力增大背景下,开发商:(1)减少新开工;(2)降低复工;(3)缩减土地购臵。5月销售面积同比增速-9.3%,销售金额同比下降0.7%。销量环比4月的-12.9%上升3.6个百分点,销售数据自11年10月来单月增速连续为负,调控产生一定效果,但销售下降趋势自3月来进一步放缓。维持全年房地产销售均价稳中有降的判断。5月商品房销售均价为6188元/平米,同比上升9.4%,环比上升4.3%。我们草根调研表明各开发商货量均将集中在下半年,在加大推盘的情况下,库存将持续上升,开发商销售压力持续加大,预计开发商仍将以价换量。资金状况有所改善。(1)5月资金来源中国内贷款同比升7.2%、环比升19.2%,吻合我们草根调研结论:开发贷更容易获得了,上浮由30-40%降至20-30%;(2)主要以销售回款构成的其他资金同比升2.7%、环比升12.8%。其中5月按揭贷款同比升6.6%、环比升14.2%。按揭利率下限下调至基准的0.8倍,意味着首套房下限可从此前85折降到8折,加上降息带来月供下降,有利于恢复刚需购买力和刺激需求。地方自主政策上面的松动将由点到面的扩散。我们预计地方自主政策面已出现的局部松动会继续推进:(1)放松公积金贷款政策;(2)提高普通住宅标准;(3)购房补贴等。信贷整体宽松将有利于房地产行业。央行自8日起降息25BP,贷款利率下调基准0.8倍。央行此次降息与之前三度降准带来货币信贷宽松,我们判断宏观货币信贷将持续宽松,地产行业作为利率敏感行业中将成为最大的受益者之一,地产股将明显受益。降息将支持地产股的估值修复和提升。维持我们2012年中期策略报告观点:政策面与基本面双方关系将从之前“相克”转化为12年的“相生”,地产“双面”上行将共同提升估值。维持行业增持评级,继续超配。12年下半年政策面与基本面的关系将从矛盾走向一致向好,地产股将迎来趋势性机会,绝对收益超过50%,地产股的行情远未结束,任何调整都是买入良机,继续超配,选股方面以一二线龙头公司为核心配臵。

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