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【资讯】股市的流动性风险已经化解

发布时间:2020-10-17 01:09:24 阅读: 来源:电梯井吸音板厂家

股市的流动性风险已经化解

近期A股大幅调整,是在持续近一年的牛市背景下发生的,即使下跌了30%,仍然比一年前上涨了近80%。尽管经历了6月中旬以来的波动,目前中国的股价相对于历史和国际水平仍然居于高位。这一方面说明中国股市下跌有其合理性。

近期A股大幅调整,是在持续近一年的牛市背景下发生的,即使下跌了30%,仍然比一年前上涨了近80%。尽管经历了6月中旬以来的波动,目前中国的股价相对于历史和国际水平仍然居于高位。这一方面说明中国股市下跌有其合理性。

特别应当指出的是,中国股市的前期快速上涨以及近期的暴跌,都不是由经济基本面的大幅变化所造成。股价从去年6月份开始上涨,而中国经济增长速度仍然筑底状态,上市公司的业绩增长并没有出现好转,而货币政策一直是中性的,尽管经过了几次降准和降息,但货币扩张速度创历史最低值,这说明股市的上涨与宏观经济并无关联。同样,股市下跌也不是中国宏观经济的反映。中国经济虽面临下行压力,但并没有蕴藏着未经披露的重大风险。

中国经济不存在大规模“财富效应”。一方面,中国的个人消费仅占GDP的36%,显著低于发达国家;另一方面,中国消费者总体上并不倚重杠杆工具。

关于近期股市的判断及建议,大概有以下几点:第一,导致股市出现7月初的恐慌性下跌的风险已经基本解除。之所以出现恐慌性下跌,是因为有二级市场存在大量杠杆,经过这次波动后,杠杆资金已经大幅度减少,场外高杠杆的配资大多数退出或被强制平仓,只剩下低杠杆(杠杆比例低于1:1)的资金;场内的“两融”从2.26万亿减少到7月末的1.36万亿,减少了四成。

另外,经过市场大幅度波动之后,无论是投资者还是资金融出的机构都加强了风险控制,出现类似7月初的恐慌性下跌概率较小。7月27日,指数再次出现了8%的下跌,但并没有出现许多股票连续跌停板的现象,这表明股市的流动性风险已经化解了。

但股票的总体估值还在高位,尤其是中小板和创业板的估值还在相当高的水平。根据市场的经验,当市场下跌超过30%以后,已经没有获利盘,如果继续下跌则大多数投资者都会亏损。我国是一个散户为主的市场,散户的特点是亏损以后就产生惜售心理,因此,即使市场还有下跌,但下跌的速度会十分缓慢,风险可控。

第二,应该努力去杠杆。杠杆是股市出现流动性风险的源头,尤其是处在灰色地带的伞形信托及其他类型的配资,在利益的诱惑下,单凭政策禁止是难以奏效的,只有在市场的洗礼下才能将这些不合规的资金清除出市场。经过7月份的波动,这些资金已经被部分清除出市场,但依然有相当规模,应该多渠道合作,将这部分资金逐渐清理掉,至少必须阳光化。

鉴于以上的分析,我国股市的风险基本可控,已经化解了不少风险。

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